MODULE 6 — Conception de Produits Structurés

Un produit structuré est fondamentalement composé d'une brique obligataire (protection du capital) et d'une brique dérivée (générateur de rendement conditionnel).

Avec un taux sans risque de 3 % sur 5 ans, la valeur actuelle nécessaire pour garantir 100 000 € à maturité est d'environ 86 071 € (= 100 000 × e^(-0,15)).

Une hausse des taux d'intérêt est défavorable à la structuration de produits à capital garanti car elle augmente le coût de l'obligation zéro coupon.

Le taux de participation dans un produit structuré est calculé comme le rapport entre le budget optionnel disponible et le coût de l'option cible.

Le Reverse Convertible est un produit adapté aux investisseurs à profil prudent car il garantit le versement d'un coupon élevé dans tous les cas.

Dans un produit autocall, la 'barrière de rappel' est le niveau que doit atteindre ou dépasser le sous-jacent à chaque date d'observation pour déclencher le remboursement anticipé.

Un call spread 0 %-35 % plafonne la participation de l'investisseur à la hausse du sous-jacent au-delà de 35 %.

Une option asiatique (basée sur une moyenne de cours) est plus chère qu'une option européenne standard de même strike et maturité.

Le risque de crédit émetteur dans un produit structuré désigne le risque que l'établissement financier émetteur ne puisse pas honorer ses engagements à maturité.

Pour un investisseur à profil prudent souhaitant une protection totale du capital, un Reverse Convertible avec coupon de 8 % est la structure la plus adaptée.

L'obligation zéro coupon est émise en dessous du pair car elle ne verse aucun coupon intermédiaire, la décote représentant le rendement actuariel capitalisé.

La valeur mark-to-market d'un produit structuré à capital garanti 100 % ne peut jamais descendre en dessous du capital investi pendant la durée de vie du produit.

MiFID II impose aux distributeurs de produits structurés de fournir un Document d'Information Clé (DIC/KID) incluant des scénarios de performance réglementaires et les coûts totaux.

Une option 'best of' sur un panier de 5 actions (payant la performance de la meilleure action) est moins chère qu'un call sur l'indice équipondéré des 5 actions.

La principale différence entre un produit structuré et un OPCVM actions est que le produit structuré offre un profil rendement/risque prédéfini avec une protection partielle ou totale, contrairement à l'OPCVM qui suit le marché sans protection.